Доллар по 500 и снижение инфляции: прогноз BofA для Казахстана

Bank of America (BofA) в своем недавнем аналитическом отчете выделил Казахстан как одну из самых привлекательных стран для инвестиций в 2026 году. Аналитик Эльдар Шамсутдинов сообщил, что это связано с уникальной комбинацией экономических факторов, которые могут способствовать росту интереса инвесторов к стране.

Ключевые факторы привлекательности

Шамсутдинов отметил три основных драйвера, которые способствуют улучшению инвестиционного климата в Казахстане:

• Фискальная консолидация: Сокращение дефицита бюджета.
• Структурное охлаждение инфляции: Снижение уровня инфляции.
• Увеличение ликвидности: Рост ликвидности на рынке казахстанских облигаций (KZT).

Эти факторы изменяют инвестиционный ландшафт, который долгое время страдал от недостатков в бюджете.

Прогноз курса тенге

Согласно прогнозам BofA, в первом квартале 2026 года курс тенге может укрепиться до 500 за доллар, а к концу года ожидается его ослабление до 520 тенге. Шамсутдинов подчеркивает, что, несмотря на неопределенности, есть надежда на реализацию этого сценария, при условии успешной налоговой реформы и контроля потребительских кредитов.

Доверие инвесторов

Аналитики Bank of America, вероятно, уже владеют частью государственных облигаций Казахстана. Низкие спрэды по казахстанским евробондам указывают на высокую степень доверия инвесторов к экономике страны. Это доверие отражает не только объем резервов, но и инфляцию, фискальную и монетарную политику.

Мнение экспертов

Экономист Марат Каирленов считает, что рекомендации BofA могут привлечь краткосрочные иностранные инвестиции, однако в средне- и долгосрочной перспективе их влияние на экономику Казахстана может быть ограниченным. Он выделил несколько факторов:

• Высокие реальные процентные ставки: при инфляции около 12,3–12,5% базовая ставка составляет 18%, что создает привлекательную реальную доходность.
• Умеренный внешний риск-профиль благодаря наличию Национального фонда и высокому суверенному кредитному рейтингу.

Тем не менее, существуют риски, способные повлиять на позитивный прогноз, включая снижение потребительского спроса из-за налоговой реформы и возможное падение мировых цен на нефть.

Будущее экономических реформ

Запланированное увеличение собираемости НДС и сокращение государственных расходов могут негативно сказаться на потреблении в несырьевом секторе экономики. Экономисты предупреждают, что это может привести к снижению экономической активности и вызвать кризисные последствия.

Таким образом, несмотря на позитивные прогнозы и рекомендации для инвесторов, Казахстан сталкивается с рядом вызовов, которые могут повлиять на его экономическое будущее.